Анализ: падение нефтяных доходов в России может создать замкнутый круг для бюджета, рубля

(Рейтер) — Попытки России восполнить дефицит бюджета за счет продажи валютных резервов могут привести к порочному кругу, который подтолкнет рубль вверх и еще больше сократит важные для Кремля экспортные доходы, считают аналитики.

Министерство финансов и Центральный банк России заявили на прошлой неделе, что впервые почти за год они повторно вмешаются в валютные рынки, продав 54,5 миллиарда рублей (793 миллиона долларов) из Фонда национального благосостояния. Продажи стартовали 13 января и продлятся три недели.

Россия использует Фонд дождливых дней, который на 1 декабря достиг 186,5 млрд долларов, для финансирования растущего бюджетного дефицита и стабилизации экономики перед лицом все более жестких западных санкций в отношении продажи российских энергоресурсов.

Кремль полагается на экспортные налоги от продажи нефти и газа для финансирования своих внутренних расходов, которые резко возросли, чтобы покрыть ускоряющиеся расходы на войну в Украине, которая идет уже одиннадцатый месяц.

Но аналитики говорят, что продажи иностранной валюты подтолкнут российский рубль к росту, что еще больше снизит доходы в российских рублях, поскольку доходы от экспорта нефти и газа в значительной степени зависят от мировых рекордных цен, которые торгуются в долларах.

Этот процесс может привести к циклу снижения доходов от экспорта, что потребует увеличения продаж иностранной валюты и приведет к укреплению рубля, что усугубит дефицит бюджета.

Существует риск дальнейшего падения выручки России от экспорта энергоносителей в феврале и марте, считает аналитик БКС Экспресс Василий Карпонин после того, как 5 февраля начнется следующая фаза ограничения цен G7 — на нефтепродукты.

Разрыв доходов может в два-три раза превысить январский дефицит в 54,5 млрд рублей, считает экономист Банка ЦентроКредит Евгений Суворов.

«Это потребует увеличения продаж иностранной валюты, а курсовая динамика (укрепление рубля) может еще больше ухудшить фактические нефтегазовые доходы», — пишут аналитики Росбанка в недавней исследовательской заметке.

Рубль вырос более чем на 4% по отношению к доллару США с момента объявления плана и торговался на отметке 68 по отношению к доллару в понедельник.

бюджетная дыра

В 2022 году у России был дефицит в размере 3,3 трлн рублей, что эквивалентно 2,3% ВВП, что является одним из худших показателей с момента прихода к власти президента Владимира Путина более двух десятилетий назад.

Министр финансов Антон Силуанов заявил в декабре, что ограничение цен на ее нефть может означать, что дефицит бюджета России превысит текущие планы на уровне 2% ВВП в 2023 году. Слишком плохо. Похоже, чтобы предотвратить интервенции на рынке форекс.

Аналитики Альфа-банка заявили, что вызывает недоумение тот факт, что Министерство финансов возобновляет продажу иностранной валюты, в то время как Кремль также стремится к ослаблению рубля.

Бюджет России на этот год основан на цене смеси Urals около 70,10 доллара за баррель, хотя основная российская смесь в настоящее время торгуется по цене около 50 долларов за баррель.

В рублях это самый низкий уровень за два года, по подсчетам Reuters.

«Если относительно низкие цены на «Юралс» сохранятся в течение длительного времени, а рубль останется относительно сильным, бюджетный дефицит будет увеличиваться», — считает главный экономист РА «Эксперт» Антон Табач.

По оценкам государственного Сбербанка, если российская смесь Urals будет стоить в среднем 55 долларов за баррель, а курс рубля по-прежнему будет составлять около 67 долларов по отношению к доллару США, правительству придется продать 1,5 миллиарда долларов, или 100 миллиардов рублей, иностранной валюты. холдингов каждый месяц, чтобы покрыть разрыв.

(Репортаж Дарьи Корсунской) Автор Джейк Корделл. Монтаж Кэтрин Эванс

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.